Calculando o EPS Básico e Totalmente Diluído em uma Estrutura de Capital Complexa.
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Existem algumas regras básicas para calcular o ESP básico e totalmente diluído em uma estrutura de capital complexa. O ESP básico é calculado da mesma forma que em uma estrutura de capital simples.
EPS básico e totalmente diluído são calculados para cada componente da receita: receita de operações contínuas, lucro antes de itens extraordinários ou mudanças no princípio contábil e lucro líquido.
Para calcular o EPS totalmente diluído:
Lucro diluído = [(lucro líquido - dividendo preferencial) / número médio ponderado de ações em circulação - impacto de títulos conversíveis - impacto de opções, bônus de subscrição e outros títulos diluidores]
(lucro líquido - dividendos preferenciais) + dividendo preferencial conversível + (juros da dívida conversível * (1 t))
média ponderada de ações + ações de conversão de ações preferenciais conversíveis + ações de conversão de dívida conversível + ações emitidas de opções de ações.
Para entender este cálculo complexo, vamos olhar para cada possibilidade:
Se a empresa tiver obrigações convertíveis, use o método convertido:
1. Conversão de tendência como ocorrendo no início do ano ou na data de emissão, se ocorreu durante o ano (aditivo ao denominador).
2. Eliminar as despesas de juros relacionadas, líquidas de imposto (aditivo ao numerador).
Se a empresa tiver ações preferenciais conversíveis, use o método convertido em if:
1. Elimine o dividendo preferencial do numerador (diminua o numerador).
2. Trate a conversão como ocorrendo no início do ano ou na data de emissão, se ocorreu durante o ano (aditivo ao denominador). Além disso, use a taxa de conversão mais vantajosa disponível para o portador da garantia.
Opções e warrants usam o método de ações em tesouraria:
1. Suponha que o exercício tenha ocorrido no início do ano ou data de emissão, se ocorrer durante o ano.
2. Suponha que os recursos sejam usados para comprar ações ordinárias para ações em tesouraria.
3. Se o preço de exercício & lt; preço de mercado do estoque, a diluição ocorre.
4. Se o preço de exercício & gt; preço de mercado, os títulos são anti-dilativos e podem ser ignorados no cálculo do EPS diluído.
A empresa ABC tem:
- Lucro líquido de US $ 2 milhões e média ponderada de 2 milhões de ações em circulação no período contábil.
- Títulos conversíveis em ações ordinárias no valor de US $ 50.000: 50 a US $ 1.000, com juros de 12%. Eles são conversíveis em 1.000 ações ordinárias.
- Um total de 1.000 ações preferenciais conversíveis pagando um dividendo de 10% e conversível para 2.000 ações ordinárias, com um par de US $ 100 por ação preferencial.
- Um total de 2.000 opções de ações em circulação, 1.000 das quais foram emitidas com um preço de exercício de $ 10 e as outras 1.000 das quais têm um preço de exercício de $ 50. Cada opção de ação é conversível para.
10 ações ordinárias.
- Uma taxa de imposto de 40%.
- Ações cujo preço médio de negociação é de $ 20 por ação.
Calcule o EPS totalmente diluído.
Se a dívida for convertida, a empresa terá que emitir 50.000 (50 * 1.000) ações ordinárias adicionais. Como resultado, o WASO aumentaria para 2.050.000.
Como a dívida seria convertida, nenhum juro teria que ser pago. Os juros foram de US $ 6.000 por ano. A despesa de juros fluiria para os acionistas ordinários, mas não antes do IRS obter uma parte dela. Portanto, líquida de impostos, a empresa teria gerado um adicional de US $ 3.600 [(6.000 * (1-40%)] no lucro líquido.
WASO ajustada: 2.050.000.
Lucro líquido ajustado: US $ 2.003.600.
Se a ação for convertida, a empresa terá que emitir mais 2.000 ações ordinárias. Como resultado, o WASO aumentaria para 2.052.000.
Como o dividendo preferencial não seria mais emitido, a empresa não teria que pagar US $ 10.000 em dividendos (100 x 1.000 x 10%). Como os dividendos não são dedutíveis, não há implicações fiscais. Assim, a empresa teria gerado um adicional de US $ 10.000 no lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários.
WASO ajustada: 2.052.000.
Lucro líquido ajustado: US $ 2.003.600.
O dividendo preferencial é reduzido a zero, porque os Dividendos Preferidos se anularão mutuamente após a Fórmula do EPS Diluído acima (assumindo que todas as ações preferenciais são ações preferenciais conversíveis).
Digamos que existam 1.000 opções de ações no mercado (preço de exercício & lt; preço de mercado de ações). Os titulares da opção de ações podem converter suas opções em ações para obter lucro a qualquer momento e hora.
Digamos que 1.000 opções de ações estejam fora do dinheiro (preço de exercício & gt; preço de mercado das ações). Os detentores da opção de ações não converteriam suas opções, porque seria mais barato comprar as ações no mercado aberto.
A opção out-of-the-money pode ser ignorada. As opções dentro do dinheiro precisam ser contabilizadas.
Veja como as opções dentro do dinheiro são contabilizadas:
1) Calcular o valor levantado através do exercício das opções:
1000 * 10 * $ 10 = $ 100.000.
2) Calcule o número de ações ordinárias que podem ser recompradas usando o valor levantado através do exercício de opções (encontrado na etapa 1):
US $ 100.000 / 20 = 5.000.
3) Calcular o número de ações ordinárias criadas pelo exercício das opções de ações:
1000 * 10 = 10.000.
4) Descobrir o número líquido pelo qual o número de novas ações ordinárias, criadas como resultado das opções de ações exercidas (encontradas na etapa 3), exceder o número de ações ordinárias recompradas ao preço de mercado com os recursos recebidos do exercício do exercício. opções (encontradas na etapa 2):
10.000 - 5.000 = 5.000.
5) Encontre o número total de ações se as opções de ações forem exercidas: adicione o número médio ponderado de ações ao que você encontrou na etapa 4:
2.052.000 + 5.000 = 2.057.000.
EPS totalmente diluído = 2.000.000 + 3.600 - 10.000 + 10.000 = 2.003.600 = 0,974.
2.000.000 +50.000 + 2.000 +5.000 2.057.000.
Apresentação e divulgação.
Estrutura de capital simples.
uma. O EPS básico é apresentado para receita de operações contínuas, lucro antes de itens extraordinários ou alteração no princípio contábil e lucro líquido.
b. Relatado para todos os períodos contábeis apresentados.
c. O EPS do período anterior é corrigido para quaisquer ajustes de período anterior.
d. Notas de rodapé são necessárias para desdobramentos e dividendos de ações.
Estrutura de capital complexa.
uma. O lucro por ação básico e o lucro por ação totalmente diluído são apresentados para receita de operações continuadas, lucro antes de itens extraordinários ou mudança no princípio contábil e lucro líquido.
b. Relatado para todos os períodos contábeis apresentados.
c. O EPS do período anterior é corrigido para quaisquer ajustes de período anterior.
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O que é o lucro diluído por ação (EPS)?
Definição: O lucro diluído por ação, também chamado de EPS diluído, é um cálculo de rentabilidade que mede o valor da receita que cada ação receberá se todos os títulos diluentes forem realizados. Em outras palavras, mostra o efeito de títulos diluidores, como opções de compra de ações, direitos de compra de ações ordinárias, títulos e ações preferenciais que podem ser convertidos em ações ordinárias sobre o lucro básico por ação.
A fórmula básica de lucro por ação leva a diferença entre o lucro líquido e os dividendos preferenciais e divide-o pela média das ações ordinárias em circulação. Isso calcula o valor da receita disponível para os atuais acionistas ordinários da empresa. A palavra chave nessa frase é atual. Apenas reflete as ações em circulação atuais.
O que significa EPS diluído?
Qual é a definição de lucro diluído por ação? O EPS diluído é mais detalhado do que o EPS, pois retrata o verdadeiro valor do acionista com base no qual o lucro por ação é alocado. Além disso, o lucro por ação diluído afeta um índice preço / lucro firme (P / L), bem como outras medidas de avaliação. Para calcular o lucro por ação diluído, precisamos conhecer o lucro líquido, os dividendos preferenciais, os dividendos preferenciais conversíveis, a alíquota do imposto, a média ponderada das ações ordinárias diluidoras, as ações preferenciais conversíveis, a dívida conversível e as opções de ações para empregados não exercidas. Comparado ao EPS, o EPS diluído é sempre menor.
Títulos dilutivos não são ações correntes em circulação, mas têm a possibilidade de se tornar ações em circulação. Embora a possibilidade de todos os títulos diluidores serem chamados imediatamente seja impossível, reduziria drasticamente o lucro básico por ação porque o número de ações em circulação aumentaria.
É por isso que o cálculo do lucro diluído por ação é frequentemente calculado nas notas das demonstrações financeiras. Isso mostra aos investidores e credores o que aconteceria se todas as opções de ações e conversões fossem transformadas em ações ordinárias da noite para o dia. Também mostra a estrutura de capital da organização.
Grandes quantidades de opções e ações preferenciais mostram que o negócio requer uma estrutura de capital mais complexa para financiar suas operações e expansões. Isso pode ser uma coisa boa ou ruim, dependendo do que os investidores e credores esperam de uma indústria.
A fórmula diluída de lucro por ação usa o cálculo básico do lucro por ação e adiciona os títulos diluídos às ações ordinárias no denominador.
O lucro líquido da empresa ABC é de US $ 4.000.000. No início de 2015, a empresa tinha 3.000.000 de ações em circulação, mas no segundo semestre, as ações em circulação aumentaram para 4.200.000. Além disso, a empresa possui opções de ações não exercidas = US $ 250.000, ações preferenciais conversíveis = US $ 100.000, dívida conversível = US $ 125.000, dividendo conversível = US $ 20.000 e dividendos preferenciais = 0. A alíquota é de 35% e os juros são de US $ 5.000 anuais.
John trabalha como analista financeiro na empresa ABC e é solicitado a calcular o EPS diluído e compará-lo ao EPS.
O primeiro passo é calcular a média ponderada das ações ordinárias diluídas, que é o produto das ações em circulação multiplicado pelo peso do período de relatório. Neste caso, o primeiro semestre do ano foi coberto por 5.000.000 de ações em circulação e o segundo semestre do ano foi coberto por 6.200.000 ações em circulação. Portanto, a média ponderada das ações ordinárias diluídas é (0,5 x 3.000.000) + (0,5 x 4.200.000) = 1.500.000 + 2.100.000 = 3.600.000.
Agora, John pode calcular o EPS diluído da empresa da seguinte forma:
Lucro por ação diluído = (lucro líquido) dividendo preferencial + dividendo preferencial conversível + (juros conversíveis da dívida x (1-t)) / média ponderada das ações ordinárias diluidoras + opções de ações não exercidas + ações preferenciais conversíveis + dívida conversível.
$ 4.000.000 + $ 20.000 x (1-35%) / 3.600.000 + 250.000 + 100.000 + 125.000 = $ 4.000.000 + $ 13.000 / 4.075 = 0,98.
Comparado ao EPS da empresa de 1,3, o EPS diluído é menor para permitir uma melhor diluição dos lucros em relação ao valor do acionista.
Definição resumida.
Defina o EPS diluído: O EPS diluído mede o desempenho dos lucros de uma empresa, se as opções de ações não exercidas da empresa, as ações preferenciais conversíveis, a dívida conversível e os warrants forem exercidas.
O lucro diluído por ação.
O EPS diluído é diferente do EPS básico, que é igual ao lucro atribuível aos acionistas ordinários dividido pela média ponderada do número de ações ordinárias em circulação. É chamado de EPS diluído porque o aumento no número médio ponderado de ações ordinárias em circulação (o denominador) em relação aos ganhos (o numerador) reduz a proporção e dilui os lucros.
A estrutura de capital de uma empresa pode incluir instrumentos que dão direito a seus detentores de reivindicarem um número específico de ações ordinárias da empresa, por sua escolha ou mediante a ocorrência de qualquer contingência. Tais instrumentos conversíveis incluem opções de ações, warrants de ações, obrigações conversíveis, ações preferenciais conversíveis, etc.
Se não houver instrumentos conversíveis diluídos, o EPS diluído da empresa é igual ao EPS básico.
Fórmula e cálculo.
O número médio ponderado de ações ordinárias diluidoras representa o número médio ponderado de tempo de máximo possível de ações ordinárias em circulação. Apenas esses instrumentos conversíveis são considerados no cálculo do EPS diluído, que tendem a reduzir o EPS abaixo do EPS básico. Instrumentos que aumentam o numerador em percentual maior que o aumento percentual relevante no denominador, resultando assim em aumento do EPS quando comparados ao EPS básico, são anti-dilutivos e não são considerados no cálculo do EPS diluído.
Você trabalha como Gerente de Contabilidade Técnica em Machu Picchu Tours. Você pediu ao seu assistente para calcular o EPS para a empresa. Ele fez um bom trabalho com o EPS básico, mas está sobrecarregado pela complexidade do EPS diluído. Ele veio com os seguintes números e está ansioso para sua entrada:
Como as opções de ações dos funcionários podem influenciar o valor das ações ordinárias.
Contar os lucros corporativos nunca foi fácil, mas nos últimos anos tornou-se ainda mais difícil à medida que contadores, executivos e reguladores debatem como contar o crescente número de opções de compra de ações emitidas para altos executivos e funcionários de base. A maior parte do debate é sobre se as opções devem ser contadas como uma despesa, o que reduziria os lucros reportados e possivelmente prejudicaria os preços das ações.
Mas há outro problema, igualmente importante, que recebe menos atenção, diz o professor de contabilidade da Wharton, Wayne R. Guay: Qual o efeito das opções sobre o número de ações que uma empresa tem em circulação? A resposta pode fazer uma grande diferença quando uma empresa calcula seu lucro por ação e quando os investidores calculam a relação preço / lucro crítica.
“O patrimônio de uma empresa não é apenas uma ação comum”, diz Guay. “A outra grande fatia são as opções de ações para funcionários… A maior parte do debate sobre as opções de ações tem sido como tratar as opções de ações como uma despesa no numerador do lucro por ação… mas seu efeito sobre o denominador tem que ser consertado também. ”
Guay, John E. Core, professor de contabilidade da Wharton, e S. P. Kothari, professor de contabilidade do Massachusetts Institute of Technology, examinaram o problema em seu artigo, The Economic Dilution of Employee Stock Options: EPS diluído para avaliação e relatórios financeiros. O artigo foi publicado no The Accounting Review em julho de 2002 e tem especial relevância agora porque os reguladores, como o Financial Accounting Standards Board, devem modificar as regras contábeis das opções no próximo ano.
Depois de estudar 731 planos de ações da American Corporations, Guay e seus colegas concluíram que “o método existente de ações em tesouraria do FASB de contabilizar os efeitos dilutivos das opções em aberto subestima sistematicamente os efeitos dilutivos das opções e, portanto, exagera o lucro por ação reportado. ).
Os autores concluem que as regras contábeis atuais fazem com que a diluição de opções seja subestimada em cerca de 50% - a diluição de opções é realmente o dobro do que as empresas dizem ser. A subavaliação de subavaliação infla o lucro por ação, dizem os autores. & # 8220; Nós incorporamos o valor do tempo da opção em nossa medição e isso levará a uma maior diluição, & # 8221; diz Guay. "Se os investidores deixarem de considerar essa diluição, os preços das ações poderão ser inflacionados".
As opções de funcionários dão aos seus proprietários o direito de comprar ações a um preço definido a qualquer momento durante um determinado período. Normalmente, o preço de compra (também chamado de preço de exercício ou de exercício) é o preço da ação no dia em que as opções são emitidas. O direito de exercer as opções pode ser de uma só vez ou em etapas nos primeiros aniversários da concessão. As opções de empregados geralmente expiram se não forem exercidas em 10 anos.
As opções apelam aos funcionários porque podem transmitir um grande valor sem exigir que o funcionário coloquem dinheiro em risco, já que um deles possui ações reais de ações. Se o preço da ação subisse em mais de 10 anos, para US $ 100, uma opção com preço de exercício de US $ 25 valeria US $ 75. O funcionário pode exercer o direito de comprar as ações por US $ 25 e, em seguida, vendê-las imediatamente no mercado aberto por US $ 100. Se o preço das ações caísse para US $ 15, a opção seria inútil, mas o empregado não teria perdido dinheiro. Se ele tivesse ações reais, ele teria perdido US $ 10 por ação.
Escola Secundária Knowledge @ Wharton.
Em 1985, as opções em circulação nos livros das empresas - opções que haviam sido concedidas, mas ainda não exercidas - equivalem a 4,6% das ações ordinárias das empresas de ações ordinárias. Em 1995, esse número cresceu para 8,9%, escrevem os autores. As opções tornaram-se ainda mais populares no final dos anos 90 e continuam a ser amplamente utilizadas, apesar das críticas ao seu papel na crescente remuneração dos executivos nos últimos anos.
O uso crescente de opções levantou um debate sobre como eles devem ser contabilizados. Alguns defendem o seu custo como despesa, argumentando que as opções têm valor e devem ser consideradas como um custo de compensação, assim como os salários e outros benefícios. Outros dizem que, como as opções não envolvem a transferência de dinheiro dos cofres da empresa, elas não devem ser contabilizadas.
Esta questão recebeu muita atenção nos últimos anos, e o FASB esperava publicar novas regras em 2004, exigindo alguma forma de despesa.
Mas isso ainda deixa o segundo problema de como explicar a diluição do valor das ações relacionada às opções, segundo Guay e seus colegas. As empresas têm várias maneiras de fornecer as ações necessárias para entregar aos funcionários que exercem as opções. Algumas empresas recorrem a uma reserva de ações que ainda não estão em circulação. Outros usam lucros para recomprar ações no mercado aberto, usando-os para construir uma reserva para atender a exercícios de opções.
De qualquer maneira, quando as opções são exercidas, o resultado é que mais ações estão em circulação, e isso reduz ou dilui o valor das ações anteriormente nas mãos dos investidores.
Se uma empresa tivesse um milhão de ações em circulação e os empregados exercessem opções para comprar 200.000 ações, então haveria 1,2 milhão de ações em circulação. Isso afetaria o lucro por ação, que é calculado dividindo-se os ganhos totais da empresa para o período pelo número de ações em circulação. Se a empresa ganhasse US $ 1 milhão, o lucro por ação seria de US $ 1 antes de as opções serem exercidas, e apenas 83,3 centavos após o exercício. Como o preço de uma ação é fortemente influenciado pelo lucro por ação, os ganhos mais baixos por ação provavelmente provocariam a queda do preço da ação.
Na prática, a contabilidade não é tão simples quanto neste exemplo. É fácil ver a diluição causada pelas opções exercidas, mas e as opções que poderiam ser exercidas, mas não foram?
Os investidores têm que calcular o dano potencial que poderia ser feito se as opções forem exercidas, mas eles não sabem quando as opções serão exercidas, se forem utilizadas. Muitos titulares de opções esperam para exercer até pouco antes de suas opções expirarem, esperando que o preço da ação suba ainda mais.
Sob as regras contábeis atuais, essa incerteza é tratada de maneira bastante simples: calculando quantas ações poderiam ser compradas pelo preço de mercado atual se todas as opções dentro do dinheiro fossem exercidas. Essas são opções com um preço de exercício inferior ao preço atual de mercado. Se o preço das ações for de US $ 10 e o preço de exercício for de US $ 5, cada opção poderá fazer com que o proprietário tenha um lucro de US $ 5. Isso é o suficiente para comprar ½ de uma ação. Assim, cada opção cria uma parte da ação que é adicionada ao número total de ações ordinárias em circulação para calcular o lucro diluído por ação. Uma empresa pode ter um milhão de opções em aberto, mas conta apenas 500.000 no cálculo do lucro diluído por ação.
O problema com essa abordagem, dizem os autores, é que ela usa um valor muito baixo para potenciais lucros relacionados a opções. Isso significa que subestima o número de ações que poderiam ser compradas com esses lucros. Assim, a diluição é subestimada também.
Como os detentores de opções tendem a adiar o exercício até que os preços das ações subam ainda mais, o valor de uma opção in-the-money mantida hoje é, na verdade, maior do que a diferença entre o preço de mercado atual e o preço de exercício. Por exemplo, se um funcionário tivesse uma opção de US $ 25 e o preço da ação fosse US $ 75, as regras contábeis atuais valorizariam a opção em US $ 50. Mas se alguém oferecesse ao funcionário US $ 50 pela opção, ele poderia se recusar a vender, porque preferiria apostar que um preço mais alto da ação tornaria sua opção mais valiosa depois. Na verdade, isso é o que o funcionário típico faz.
Além disso, o método FASB não atribui nenhum valor às opções que não puderam ser exercidas com lucro. Essas são as opções dentro do dinheiro, em que o preço de exercício e o preço de mercado são os mesmos, e opções fora do dinheiro, em que o preço de exercício é maior do que o preço de mercado. Na verdade, se alguém pedisse a um funcionário que renunciasse a uma dessas opções por nada, provavelmente recusaria, pois, mesmo que a opção seja inútil hoje, o preço da ação pode aumentar mais tarde o suficiente para colocar a opção no dinheiro. "É porque essas opções têm uma maturidade tão longa que têm muito mais valor", diz Guay.
Para descobrir quanto valor as opções de entrada, de saída e de fora do dinheiro têm para seus proprietários, os autores estudaram 731 planos de opções de 1995 a 1997. Eles concluíram que, embora a abordagem do FASB pudesse, por exemplo, valor de uma opção de US $ 50, pode ter um valor real de US $ 80 ou mais para seu dono.
Isso significa que os lucros relacionados às opções podem comprar mais ações, causando uma maior diluição quando esses são adicionados às ações ordinárias para calcular o lucro diluído por ação. Se o valor de US $ 80 fosse usado, o lucro por ação deveria ser menor e o preço das ações poderia cair.
Entre todos os planos de opções estudados, os autores descobriram que as opções devem aumentar o número de ações usadas no cálculo do lucro diluído por ação em 2,96%. O método FASB representou apenas metade da diluição - 1,46%. Nos casos mais extremos, a diluição de opções foi de cerca de 22%, mas a abordagem do FASB a colocou em apenas 14,5%.
Guay diz que ele e seus colegas não estão comprometidos com o seu próprio modelo de avaliação de opções, uma vez que qualquer abordagem envolve muitas suposições sobre fatores como os preços futuros das ações e em que ponto os funcionários escolherão se exercitar.
Mas eles acreditam que suas descobertas demonstram que os responsáveis pelas regras devem ir além do debate atual sobre a possibilidade de contar as opções como uma despesa. Eles também devem buscar uma maneira melhor de descobrir como as opções prejudicam o valor das ações ordinárias.
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